Die Offenlegung von Insiderinformationen in der Arbeitnehmervertretung

Die Offenlegung von Insiderinformationen ist ein juristisches Minenfeld, das Vorstände, Arbeitnehmervertreter und ihre Berater gleichermaßen betrifft. Nach Art. 14 lit. c) der Marktmissbrauchsverordnung (MMVO – VO (EU) Nr. 596/2014) ist sie grundsätzlich untersagt, es sei denn, sie erfolgt im »normalen Geschäftsgang« (Art. 10 Abs. 1 MMVO). Ziel des Verbots ist die Gleichbehandlung aller Anleger, bis die Insiderinformationen öffentlich zugänglich sind. Gerade in diesem engen Zeitfenster zwischen der Entstehung von Insiderinformationen bis zur Veröffentlichung kann Kommunikation für interne Unternehmensprozesse wie bei der Arbeitnehmervertretung entscheidend sein. Eine moderne Unternehmensführung erfordert daher eine bessere Abstimmung der Informationsflüsse. Der Schlüssel liegt im Verständnis des »normalen Geschäftsgangs«. Die Untersuchung legt den in der Fachliteratur umstrittenen Begriff aus und zeigt auf, wie Markteffizienz und Mitbestimmungsrechte in Einklang gebracht werden können.
»The Disclosure of Inside Information in Employee Representation«: The disclosure of inside information is a legal minefield that affects board members, employee representatives and their advisors. According to Article 14(c) of the European Market Abuse Regulation (MAR), disclosure of inside information is generally prohibited unless it occurs in the normal course of business‹ (Article 10(1) MAR). The aim is to ensure equal treatment of all investors until the information is made public. In this narrow time window, communication, for example with employee representatives, can be crucial. The study analyses the term normal course of business‹ and proposes ways to combine market efficiency and effective employee representation.